Den spanska ekonomin steg med 0,5 % under första kvartalet . En blyg tillväxt som, i tillägg till en större revidering av nationalräkenskaperna för hela 2022, placerar den spanska ekonomins produktionsnivå på praktiskt taget samma nivå som före pandemin.
Det framgår tydligt av framstegen i BNP under det första kvartalet som National Institute of Statistics (INE) har publicerat i fredags. Efter granskningen är produktionsnivån i den spanska ekonomin endast 0,2 % lägre än vad som registrerades under det sista kvartalet 2019, det sista utan effekter av pandemin.
Den ekonomiska utvecklingen under det första kvartalet har varit möjlig tack vare den starka exportökningen, som ökade med 5,8 % jämfört med föregående kvartal. En siffra som står i kontrast till den nedgång på 1 % som registrerades mellan oktober och december. Investeringarna bidrog också till att stärka ekonomin, med en ökning av fasta bruttoinvesteringar — det mått som speglar denna faktor — med 1,9 % . En rekyl som inträffar efter att ha registrerat en kollaps på 3,7 % under årets sista sträcka.
Den andra sidan av myntet är hushållens konsumtion, som accentuerar dess fall och som redan har ackumulerat två kvartal i följd av nedgång. Under första kvartalet minskade hushållens konsumtion med 1,4 %, en minskning som fördubblades jämfört med tredje kvartalet. Effekterna av mer än ett och ett halvt år av inflationskris och de kraftiga räntehöjningar som tillämpats av ECB – som leder till en större bolånesatsning för miljontals familjer – tar alltmer hårt på hushållens fickor. När det gäller sysselsättning ökade arbetade timmar med 0,4 % jämfört med föregående kvartal. De ligger dock fortfarande något under de som registrerades i slutet av 2019.
Förändra historien om 2022
INE har gjort en betydande korrigering av BNP-serien för 2022 med en anmärkningsvärd revidering uppåt av tillväxtdata som registrerades under andra halvåret . De nya uppgifterna modifierar avsevärt historien om vad som hände med den spanska ekonomin under det senaste året.
Först och främst avslutades det första kvartalet 2022 med en nedgång på 0,4 % och inte med fullständig stagnation, vilket återspeglas i det tidigare statistiska framsteg. Denna information tyder på att det initiala slaget från den ryska invasionen av Ukraina och transportstoppen var betydligt starkare än man tidigare trott.
Och precis som chocken i första kvartalet var mer akut än man tidigare trott, så var återhämtningen i andra kvartalet . Mellan mars och juni ökade BNP med 2,5 % och inte de 2,2 % som uppskattades i den senaste mätningen.
Men den mest framstående revideringen är kanske den som påverkar andra halvan av förra året . Fram till denna fredag talade redogörelsen för vad som hände mellan juni och december 2022 om en betydande avmattning med en BNP-tillväxt på knappt 0,2 % i varje kvartal, vilket målade en bild av praktiskt taget ekonomisk stagnation. En bild som stöds av sysselsättningsdata som pekade i samma riktning. Men nu indikerar INE att ekonomin under dessa två kvartal utvecklades med dubbelt snabbare än vad man trodde, och bibehöll en oväntad dynamik under en höst-vinter då man befarade att energikrisen skulle dra Europa in i en recession.
I vilket fall som helst påverkar INE-revideringarna inte de årliga tillväxtsiffrorna registrerade 2021 och 2022, som ligger kvar på 5,5 % båda åren. Korrigeringarna kommer dock att påverka uppgifterna för 2023 och dessutom kommer de att göra det positivt. Orsaken har att göra med det som på fackjargong kallas “drageffekten”. Efter revideringarna är volymen av BNP som Spanien inleder året med tre tiondelar högre än tidigare uppskattningar.
Med denna utgångspunkt, även om ekonomin stagnerar under resten av året, skulle den nationella BNP växa med 1,6 % 2023, en siffra fyra tiondelar högre än vad som skulle ha registrerats i samma scenario om INE inte hade granskat data för 2022. Dessa fyra tiondelar representerar en ballong av syre för verkställande direktören, vars tillväxtprognos för 2023 (2,1%) nu är mer rimlig. Dessutom kommer INE-korrigeringarna med stor sannolikhet att få analytiker att ändra sina prognoser. Innan de nya uppgifterna släpptes placerade konsensus ökningen av BNP i år på 1,6 %.
Att INE granskar sina data över tid är inget nytt . Men sedan pandemin dök upp har dessa revideringar blivit mycket mer abrupta än vanligt, med starka förändringar som har väckt kritik mot statistikinstitutet från olika sektorer, inklusive regeringen.
